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投资型DAO将如何颠覆华尔街?
投资型DAO将如何颠覆华尔街?

全文文章标题:《How the first investment DAOs challenged Venture Capital》

编译程序:润升,链扑手


在之前的一篇文章中,大家简述了为何 DAO 能够成为人类组织结构的范式转变。我们还简述了现如今最活跃的三种 DAO:协议书 DAO、投资 DAO 和工作人员/社会发展 DAO。在本文中,我们将要更深入地讨论投资 DAO 的测试用例。

投资 DAO 的现状

投资 DAO 的一个关键动因是,作为一个团体作出更好的投资管理决策和/或获得更多买卖流的能力。

在传统金融行业,因为紧紧围绕下列许多问题,一般很难在多个国家/地域开展协同投资:
- 创建复杂的法律构造;
- 融洽金融机构;
- 向世界各国推送公证文件;
- 非传统总体目标资产的多元性,比如基于区块链的货币。

可以这么说,投资 DAO 的最大优势是消除了经济全球化世界里的行政磨擦。参加者只需在 Web3 钱夹中点击两下就可以添加并提供资金。将资金集中到 DAO 一般比搞清楚怎样处理有关资金要容易的多,这能通过下列案例来证明:

- Original DAO,其错误码将以太坊社区瓦解;
- Constitution DAO,筹资了近5000万美金,尝试选购美国宪法的官方团本。

自然,人们对 DAO 工具和框架的兴趣猛增(详细信息客户程序大家之前的文章),其安全和现成的部件提升了拥有结合资金的区块链的真实度。最好工具应当使对投资管理决策和实施的融洽越来越相对简单和高效率。

科学上,像Gnosis Safe 多签那样可信赖的区块链取代了对法律合同和银行的要求,以及其他陈旧观念。但是,虽然投资 DAO 自身并不一定法律构造,但还需遵循本地法律政策法规。DAO 通常需要法律实体线来遵循法律政策法规,及与链下全球互动交流,以实行例如雇佣员工和缴税之类的事情。

并没有法律结构的 DAO 遭遇很多风险性:

- 假如 DAO 以盈利为中心,人民法院可以将其视作“非法人组织合伙制企业”。由于这意味着2个或两个以上的人好像已经创建商业关系——即便这群人从来没见过面。
- 未包装的 DAO 中每一个成员的潜在性责任是无限的。因而,投资 DAO 通常以“外包装 DAO”的形式发布,则在法人实体的保护下发布。

- 遵循目前法律框架的进一步危害包含 KYC/AML 规定,投资 DAO 一般仅限少数经认证的投资者(比如,国外的上限是99 名)。

投资 DAO 先行者以及自主创新

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使我们考虑到一些目前为止最有名的投资 DAO 以及他们正在使用的一些工具和体制。

MetaCartel Ventures

MetaCartel Ventures是成立时间 2018 年第一家风险性/投资 DAO。它如今拥有众多令人印象深刻的 Web3 先行者、创办人和投资者作为其成员。MetaCartel 十分细心地挑选其成员,由于他们非常致力于在组织的基础上向其投资造就增加值。MetaCartel 带来了它的开源系统工具,这使得别人可以仿效。特别注意的投资包含 Zapper 和 Rarible。

Moloch DAO

Moloch DAO最开始致力于为以太币里的公共物品(比如顾客、钱夹)给予资金。MolochDAO 创造了“RageQuit”体制,接着被其他很多投资 DAO(如 Flamingo DAO)应用。该制度在投资管理决策和资金布署中间引入了延迟时间,使每一个成员都可以选择在投资以前因其在财政中的资产占比撤出。RageQuit 为投资集体的成员带来了全新的确保,以前这在传统金融中根本不可能。

LAO

LAO是另一个值得关注的参加者,他在 Web3 和美国法律管理体系中间彰显了桥梁作用。它由 OpenLaw 开创,是第一个致力于遵循国外法律的 DAO,并在通过怀俄明州 DAO 法令层面发挥了重要作用。LAO 不但被作为很多后面 DAO 的框架,并且怀俄明州已成为第一个合理合法认可 DAO 为实体的司法管辖区。LAO 个股具备占比选举权,经认证的投资者可以在每名成员 7.2% 的上限内选购,而每股价格会随着每一次投资而增涨。特别注意的投资包含 Zerion、Reflexer Labs 和 Async Art。

Syndicate Protocal

也是有将这些关键体制实用化,并专门为投资 DAO 搭建基础设施建设(“由 DAO 提供支持的 AngelList”)的各种来尝试。最值得注意的是,Syndicate Protocal 正在为 DAO 投资辛迪加构建一个框架,该框架适用投资 DAO,投资者在逐单买卖的基础上进行协作。

NFT 收藏者/投资者 DAO 的兴起

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流行于 2021 年 NFT 慢慢促成了一种新型的投资 DAO,其目的是作为一个团体选购 NFT

该领域的一些最显著的成功包含 Flamingo DAO,这是一个从 LAO 衍生出来的致力于NFT的投资 DAO。Flamingo DAO 有着令人印象深刻的业绩纪录,包含 OpenSea、Fractional、Upshot、YieldGuild 和许多本人 NFT 等投资。NFT 股票基金 OneOf 已经将投资 DAO 工具包与容许投资者社区共享其 NFT 效应的流程相互连接。因为这些原因,Mesha 下注投资 DAO 测试用例对 NFT 更具有诱惑力。她们的目标是让一群朋友能够轻松建立一个 DAO 来团体选购和管理 NFT。

致力于可替代货币的投资 DAO 与投资于 NFT 的 DAO 之间存在很多差别:

- 降低风险和资金规定的动机是(“蓝筹股”)NFT 独有的,这种 NFT 的价格通常为数十万或数十万美元。

- 通过将资金集中在一个受信任的集团公司中,共享的投资组成能够拥有大量、更多样化的价格昂贵 NFT,而每一个独立的服务承诺要小得多。

- NFT 效应层面在可替代换货币中几乎不存有(除非是大家测算整治测试用例):他们具备造型艺术或美学价值(则不“仅”是财务价值),有时候也有额外于它们的别的效应(比如可声明的物理学版本号、浏览组或事情)。

现阶段投资DAO工具包

投资 DAO 的早期先行者早已验证了下一波可以利用的基础体制。目前使我们将关注转为投资 DAO 提出的一些重要工具。

法律设定

一套重要的工具是用于回应法律合规问题和保护成员可免于承担责任的框架。值得注意的是,MolochDAO 特别是 LAO 的法律设定已将作为后面投资 DAO 的框架。ZeroLaw框架(由 OpenLaw 正式化)包含特拉华责任有限公司(在国外合理合法申请注册)形式的“法律外包装”。该责任有限公司根据企业章程受 DAO 的决策管束,保证管理决策可以在链上作出,但由责任有限公司合理合法意味着。在这里框架内,最多个容许 99 名经认证的投资者。除此之外,DAO 还有更通用的法律外包装,当中最有名的是特拉华州和怀俄明州责任有限公司。这种实体线明确了独立的主体资格、成员的有限责任公司和相对性灵活的整治框架。

汇聚、部署和赎出资本的工具

很多投资 DAO 致力于建立一个简易但强大的功能集,一般融合这里描述的工具。我们能觉得这种工具已经顺着投资 DAO 的三个步骤布署:资金的汇聚、部署和赎出。

  1. 用以汇聚资金的工具(一般是以太币或美金支持的稳定币)是任何投资 DAO 的核心。一般,这也是根据多重签名(一般是 Gnosis Safe)完成的,随后连接到 DAO。如果使用以上法律框架,将限定较多 99 个详细地址集中化资金(比如根据授权管理管理方法)。
  2. 第二个工具涉及到投资地点的确定。大多数情况下,这也是根据按每一个成员的出资比例分配的治理代币来完成的。从那边,货币持有人能够明确提出潜在的投资,对其结论开展网络投票。一般,选举权与持有的货币总数正相关(“Coinvoting”),而且根据简单多数做决定。
  3. 最终,必须一种赎出资本的体制或工具。有效的方法是容许货币持有人从财政中赎出其占比数量的财产,到时候治理代币被损坏。事实上,这一般不在特殊时期内完成,由于财政中的所有财产都要有明确的净资产值 (NAV)(比如,这可能对于稀有的 NFT具备趣味性)。如前所述,一些投资 DAO 运用“RageQuit”功能容许投资者在他们不同意的投资确定以前以一定比例的财产市场份额撤出。

当提到现如今投资 DAO 里的资本配置时,现阶段使用的工具好像依然十分粗略地,创新者有很大的发展潜力来改善现况。可能是因为大部分投资 DAO 依然仅限于 99 个成员的可管理规模,因而在这些工具上进行自主创新的压力并不大。

未来展望:找寻集体智慧

回望现况,我们能下结论,投资 DAO 先行者获得了实质性的进度。以 Web3 原生态方法收集和布署资金的基础设施已成功部署了数十亿美元(比如仅 BitDAO 就汇报部署了超出 5 亿美金)。

但是,投资 DAO 充分运用其发展潜力的道路是漫长的。最先,使用的很多工具(比如 RageQuit)与现有的法律框架并不完全适配。我们将在将要发布的文中讨论这种法律考验。现有的决策机制好像不适宜投资目地,因为它们会鼓励在相同点上趋同化(并错过了不对称的机遇)。Web3 里的目前体制很有可能因此带来了重要的原语——比如,二次网络投票容许大家考量信仰和抗压强度,而不仅仅是方位。我们还需要能够在不降低结论品质的情况下拓展超出 100 名成员的机制。

从长远来看,Web3 这一创新引擎毫无疑问会为这些阻碍中的大部分提供相关的解决方案。一旦模式定义考验及时,投资 DAO 将可以规模性运用集体智慧。即便这类集体智慧的发展潜力仅一部分完成,向风险性投资行业转型的程度和速率将会令人惊讶。

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